Vista и съинвеститорите губят $4 милиарда при преструктурирането на Pluralsight

Група частни кредитори, водени от Blue Owl Capital и Ares Management, се съгласиха да поемат проблематичната софтуерна компания Pluralsight, заличавайки $4 милиарда, които Vista Equity Partners и други вложители бяха вложили в бизнеса, откогато го купиха преди по-малко от четири години.

Наблюдаваното от близко преструктуриране е едно от най-големите, в които кредиторите, които в последна сметка поемат контрола, са също по този начин наречените директни заемодатели — мениджъри на активи и фондове, които дават заеми непосредствено на компании.

Сделката прави оценка Pluralsight на към 900 милиона $, надалеч под над 5 милиарда $, които Vista, неговите сътрудници и частни заемодатели са вложили или отпускали заеми на бизнеса. Vista и нейните съинвеститори бяха вложили към $4 милиарда в Pluralsight, до момента в който заемодателите му предоставиха към $1,7 милиарда дългово финансиране.

Като част от преструктурирането кредиторите се съгласиха да отстранен почти $1,2 милиарда от $1,7 милиарда дълг и да инжектира свежи пари в компанията, съгласно хора, осведомени с въпроса.

Сделката ще докара до Vista и заемодателите понасят загуби, откакто бизнесът на Pluralsight бързо се утежни. Преговорите сред двете страни избухнаха нескрито тази година, изпращайки шокови талази в по-широкия частен кредитен пазар.

Vista купи компанията за софтуерно образование през 2021 година във време, когато софтуерните оценки бяха подкрепени от рок- долни лихвени проценти. Малко след приключването на договорката, Vista купи различен бизнес, с цел да укрепи предложенията на Pluralsight за инженери и програмисти, фокусирани върху облачните калкулации.

Фирмата за частни финансови вложения финансира и двете покупки с общо към 1,7 милиарда $ дълг, обезпечен от частни кредитори, които също включват BlackRock, Goldman Sachs, Oaktree, Franklin Templeton's Benefit Street Partners и Golub Capital.

p> Vista разбърка някои от активите на Pluralsight през тази година в опит да завоюва време в договарянията. Но по този метод разгневи кредиторите, които имаха вяра, че контролът върху компанията е трябвало да бъде предаден по-рано.

Индустрията за непосредствено кредитиране на стойност 800 милиарда $ от дълго време се популяризираше като имаща по-силна отбрана на кредиторите от обичайните високодоходни пазари на облигации и заеми с ливъридж. Pluralsight тества тази теза, макар че заемодателите в последна сметка съумяха да поемат контрола без част от борбите, които нормално се следят на обществените пазари.

Проблемите в компанията също по този начин повдигнаха въпроси по отношение на качеството на заемите, отпускани от частни лица кредитни вложители, както и дали са били безразсъдни в някои от новите си финансирания - като да вземем за пример заем въз основа на растежа на приходите на Pluralsight вместо на облагите. На контролираните банки е неразрешено да дават тези типове заеми, които се считат за прекомерно рискови.

Когато Федералният запас на Съединени американски щати стартира да покачва лихвените проценти година след изкупуването, оценките на софтуера започнаха да падат и задълженията, изтеглени през интервала на съвсем нулеви ставки, станаха тежки за заплащане обратно.

Много от най-големите клиенти на Pluralsight също бяха наранени, като голям брой софтуерни компании редуцираха личен състав или забавиха наемането. Отливът на клиенти се усили и приходите на Pluralsight започнаха да понижават предходната година.

Oaktree, Ares, Benefit Street, BlackRock, Blue Owl, Goldman, Golub, Pluralsight и Vista отхвърлиха коментар.

Bloomberg в четвъртък по-рано заяви, че е реализирана договорка.